الفوركس الاحتياطي من بين الهند و الصين

تراجع احتياطيات الصين من النقد الاجنبى بمقدار 93.9 مليار برميل في أغسطس سجلت احتياطيات الصين من النقد الأجنبي أكبر انخفاض شهري في أغسطس الماضي، مما يعكس محاولة بيجينغ لوقف الانزلاق في اليوان واستقرار الأسواق المالية بعد تحركها المفاجئ لتقليل قيمة العملة الشهر الماضي. وانخفضت احتياطيات الصين، اكبر احتياطيات العالم، بمقدار 93.9 مليار دولار الشهر الماضى لتصل الى 3.557 تريليون دولار، وفقا لما اظهرته بيانات البنك المركزى يوم الاثنين. وتساءل مراقبو السوق الهابطون عن مدى استدامة جهود الصين لدعم اليوان، كما تدفقات رؤوس الأموال من البلاد بسبب المخاوف من التباطؤ الاقتصادي واحتمالات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية. وقال تشو هاو كبير الاقتصاديين فى بنك كوميرزبانك فى سنغافورة ان التدخل المتكرر سيحرق احتياطيات النقد الاجنبى بسرعة ويزيد من سيولة السوق البرية. انخفاض قيمة اليورو إسنرسكوت أكثر من: باحث الثلاثاء، 18 أغسطس 2015 1:30 آم إت 03:08 تراجع اليوان في الخارج بعد صدور البيانات للتداول بسعر قياسي إلى سعر الفائدة على اليابسة، مما يشير إلى أن المستثمرين يعتقدون أن السعر الرسمي يبقى مرتفع جدا. ومع ذلك، كان هناك إغاثة من أن الانخفاض في الاحتياطيات لم يكن أكبر، مع توقع بعض المعلقين في الفترة السابقة على الإعلان بأن الانخفاض يمكن أن يصل إلى 200 مليار. ومع ذلك، قدر الاقتصاديون أن الانخفاض ربما كان أعلى بقليل من الرقم البالغ 94 مليار دولار، بالنظر إلى الأثر الإيجابي للتغيرات في التقييم حيث انخفض الدولار مقابل العملات الرئيسية. ويحتفظ جزء كبير من احتياطيات الصين في الخزانة الأمريكية. وقد تسارع الانخفاض فى الاحتياطيات بعد ان سجلت الصين انخفاضا بنسبة 2 فى المائة فى قيمة اليوان يوم 11 اغسطس، الامر الذى اثار مخاوف جديدة بشأن الاقتصاد والبيع الثقيل للعملة. وقال عاملون في السياسة لرويترز إن الصين فوجئت بسبب رد الفعل على تخفيض قيمة العملة التي من المرجح أن تبقي يوان على المقود الضيق على المدى القريب لتخوف المخاوف من حرب العملة العالمية. الأسواق لا تزال عصبية واضعي السياسات الصينية مصممة الآن لإظهار أسواقها المالية تعود إلى وضعها الطبيعي، بعد انخفاض قيمة اليوان، أو الرنمينبي، إلى جانب التقلبات البرية في أسواق الأسهم تسبب اضطرابات في الأسواق في جميع أنحاء العالم. قال محافظ البنك المركزى الصينى تشو شياو تشوان للقادة الماليين من اكبر 20 اقتصادا فى العالم فى نهاية الاسبوع ان الاسواق المالية الصينية اكملت تقريبا تصحيحا بعد ارتفاع حاد فى اسعار الاسهم فى النصف الاول من العام. وقال تشو لوزراء مالية مجموعة العشرين فى تركيا، فى الوقت الحالى، ان الرنمينبى الى سعر صرف الدولار يميل بالفعل نحو الاستقرار، وان تعديل سوق الاسهم هو بالفعل فى مكانه تقريبا، ومن المتوقع ان تكون الاسواق المالية اكثر استقرارا. وكان لتعليقات زوس، مقترنة بتعهدات الهيئات التنظيمية بتعميق اصلاحات السوق المالية، تأثير محدود فى استقرار اسواق الاسهم الصينية يوم الاثنين الذى اغلق قبل صدور بيانات الاحتياطيات. انخفض مؤشر CSI300 لأكبر الأسهم فى شانغهاى وشنتشن بنسبة 3.4 فى المئة، فى حين انخفض مؤشر شانغهاى المركب بنسبة 2.5 فى المئة فى اليوم الأول من التداول بعد عطلة نهاية الأسبوع الطويلة التى استمرت أربعة أيام. وانخفضت أسواق الأسهم الصينية بنسبة 40 في المئة منذ منتصف يونيو، على الرغم من أن السلطات أطلقت العنان للردود على السياسات لمحاولة وقف السقوط. وقال منظم مخزون الصين فى وقت متأخر من يوم الاحد انه سيتخذ المزيد من الخطوات لضمان استقرار الاسواق. وذكرت لجنة تنظيم الاوراق المالية الصينية ان الحكومة لن تتدخل بشكل طبيعى ولكن عندما تكون هناك تقلبات شديدة وغير طبيعية فى الاسواق فان الحكومة لا تستطيع الجلوس على الهامش ويجب اتخاذ اجراءات حاسمة وفى الوقت المناسب. وأضافت أنها ستنظر في إطلاق نظام قاطع الدائرة لمؤشرات الأسهم في البلاد، لوقف التداول إذا كانت هناك تحركات سعرية على وجه الخصوص. وفى الاسبوع الماضى تم وضع المجتمع الاستثماري فى الصين على حافة المعلومات عقب انباء اعلامية تفيد بان رئيسة الصين لمجموعة مان بى لى جى يى فى قد تم احتجازها للمساعدة فى تحقيق الشرطة فى تقلبات سوق الاسهم. بيد ان لى قال لرويترز يوم الاثنين ان التقارير غير صحيحة، قائلة انها قضت الاسبوع الماضى فى اجتماعات صناعية ثم استغرقت رحلة من 5 الى 6 ايام للتأمل. المخاوف الاقتصادية تشدد الحكومة الصينية أيضا على محاولات تخفيف المخاوف بشأن تباطؤ النمو الاقتصادي في البلاد. ونقلت الصحيفة عن وزير المالية لو جي وى فى بيان للبنك المركزى قوله ان انفاق الحكومة المركزية سيرتفع بنسبة 10 فى المائة هذا العام بزيادة عن النمو الذى بلغ 7 فى المائة فى ميزانية عام 2015. وقد جعلت سلسلة من البيانات الاقتصادية الناعمة صعوبة بالنسبة للصينيين المنظمين لتحقيق الاستقرار مرة أخرى إلى أسواقهم، مع تزايد المخاوف من الهبوط الثابت لثاني أكبر اقتصاد في العالم. وفى وقت سابق من يوم الاثنين، عدلت الصين قراءتها للنمو فى عام 2014، قائلة ان الاقتصاد زاد بنسبة 7.3 فى المائة، وهو مستوى يقل عن التقدير السابق البالغ 7.4 فى المائة. هذا العام يتجه الاقتصاد إلى أبطأ توسع له منذ 25 عاما، وقد تم بناء مخاوف من أنه قد يفتقد التوقعات الرسمية للنمو بنحو 7 في المئة. غير أن المحللين يقولون إن زيادة الإنفاق الحكومي، مقترنة بخمس تخفيضات في أسعار الفائدة منذ تشرين الثاني / نوفمبر الماضي، تعني أن المخاطر قد تضاءلت. وقال تيم كوندون، رئيس قسم البحوث في آسيا لدى بنك إنغ في سنغافورة: "ما زلنا نرى أن التحفيز النقدي والمالي والكلي في مجال السياسات التحوطية القائمة بالفعل والمتوقع سيؤدي إلى نمو عام كامل بنسبة 7٪. وقد حاولت وكالة التخطيط الاقتصادى فى الصين دعم هذا الرأى قائلة يوم الاثنين ان استخدام الطاقة والسكك الحديدية والممتلكات فى البلاد قد اظهر تحسنا منذ اغسطس الماضى مما يشير الى استقرار الاقتصاد. ومن المتوقع أن يحافظ الاقتصاد على نمو مطرد، ونحن قادرون على تحقيق هدف النمو الاقتصادي السنوي، وفقا ل ندرك. احتياطيات فوركس: لماذا الصين لن تعمل في الهند الكاتب: جوشوا أيزنمان، أوسك و نبر بنك الاحتياطي الهندي حاكم راجورام راجان مؤخرا أن اقتصاد الهند لا يمكن أن يقال إنه معزول عن الصدمات الخارجية ما لم ترتفع احتياطيات البلد من النقد الأجنبي إلى مستويات الصين. أعتقد أنه إذا كنت تركز فقط على الاحتياطيات، ليس هناك حقا أي نقطة تشعر فيها بالأمان 8230 400، 500، 600 8230 أي مستوى من الاحتياطيات، حتى تصل إلى المستوى الصيني، وربما لا يكفي. البحوث الحديثة. ومع ذلك، تشير إلى أن أسطورة مستوى مريح من الاحتياطيات، في أفضل الأحوال، مشكوك فيها، في أسوأ الأحوال، مضللة. ويعتمد مستوى االحتياطي املريح املراوغ على مستوى االحتياطيات للمجموعة املرجعية) مواكبة تأثير جونزيس (. وجود احتياطيات أعمق من جارك قد يشير إلى أن جارك هو الهدف الأفضل للمضاربات بالعملات الأجنبية. وبدلا من ذلك، قد يكون ذلك نتيجة اكتناز في محاولات لتأخير التقديرات الحقيقية التي قد تضر التنافسية النسبية، مما يؤدي إلى اكتناز الحروب بين المصدرين، في محاولة للحفاظ على حصتها في سوق التصدير في البلدان في الخارج. وتفترض كوريا الجنوبية قبل الأزمة المالية العالمية أن وجود احتياطيات دولية بحوالي 35 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي كان مرتاحا. ومع ذلك، وجدوا في 200809 أنه لم يكن كافيا للحد من الذعر المالي أخذت لم يسبق لها مثيل مبادلة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى كوريا الجنوبية للتخفيف من حالة من الذعر. الدرس: أغفلت كوريا الجنوبية الأهمية الرئيسية لتعرضات الميزانية العمومية. وفي أوقات الذعر والهبوط إلى النوعية، يعتبر توفير خطوط مبادلة (يفضل أن تكون مرنة) من جانب المورد للسيولة العالمية بوصفها العازلة الملاذ الأخير هو المثبت النهائي. وكانت النتيجة أن كوريا الجنوبية اعتمدت لوائح التحوطية (تمشيا مع توصيات الاقتصاديين فالنتينا برونو وهيون سونغ شينز). ومن المحتمل أن توفر الاحتياطيات الدولية التي تغطي الديون القصيرة الأجل بالعملة الصعبة، التي تصل إلى نحو 1520 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، احتياطي احتياطي يعالج التعرض النموذجي لسوق ناشئة. ومع ذلك، قد ال يكفي ذلك لتغطية مخاطر الذيل من النوع الذي تتعرض له األزمة المالية العالمية، وهي أزمة ذات مدة غير مؤكدة، ولن تكفي لتغطية التشغيل على النظام المصرفي المحلي في أوقات عدم االستقرار الداخلي. وقد وجدت البلدان المصدرة للسلع الأساسية أن إضافة صناديق الثروة السيادية فوق احتياطي احتياطي دولي من الاحتياطيات أمر مفيد. أما في حالة الهند، فمن المرجح ألا تكون هذه التوصية ملائمة. وأشار بنك الاحتياطي الهندي (ربي) الحاكم راجانس إشارة إلى الصين هو فضول اكتناز الصينية انطلقت في عام 2001، أي أكثر من ثلاثة أضعاف نسبة الاحتياطيات الدولية إلى الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2010. وقد حدث ذلك خلال فترة طويلة من تشغيل فوائض الحساب الجاري ونمو الناتج المحلي الإجمالي الوصول أي حوالي 10 في المائة سنويا. ومن المحتمل أن يكون هذا التراكم الاحتياطي غير المسبوق نتيجة للدوافع التجارية (مما أدى إلى تأخير التقدير الحقيقي، وإطالة أمد نمو الصادرات في قطاع التصنيع)، فضلا عن تدفقات رأس المال المتقطعة إلى الداخل. وأدت هذه التطورات إلى تزايد الشواغل المتعلقة بالآثار غير المقصودة للاختلالات العالمية. وقد وضعت الأزمة العالمية نهاية مفاجئة لهذه الاختلالات. ويشك أحد في جدوى واستصواب وضع استراتيجية لاحتياطيات ضخمة من النقد الأجنبي في أوقات الضغط الانكماشي العالمي والعمالة الناقصة في العديد من بلدان منظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي. ومما لا شك فيه أيضا أن درجة ما تفي به هذه الاستراتيجية من نقص الاستثمار في الهند في الهياكل الأساسية وسدود سوق العمل قد حالت دون استفادة الهند من إمكاناتها في مجال التصنيع. ولن تحل هذه الاختناقات بتراكم الاحتياطيات. وعلاوة على ذلك، فإن انخفاض معدل الادخار المنخفض في الهند وميلها إلى تشغيل عجز الحساب الجاري لا يدعم اكتناز ضخم للنوع الصيني. ومن المؤكد أن راجان على دراية بهذه العوامل أشار إلى أنه بدلا من بناء احتياطيات فقط، هناك حاجة إلى التركيز على خلق بيئة سياسية تعزز ثقة المستثمرين. وهناك احتمالات أن التعامل مع العجز في البنية التحتية في الهند يحتاج أكثر بكثير من رفع مستوى سياسات بنك الاحتياطي الاسترالي، أو رفع مستوى احتياطيات الهند. ويتطلب استغلال الميزة النسبية للصناعة التحويلية الكاملة في الهند تقصير أنظمة سوق العمل المكلفة، حيث تؤدي التكاليف العالية لإطلاق النار إلى الحد من توظيف العمال. کما أن الوصول إلی شبکات الکھرباء والنقل یعتمد علیھا ھو أیضا ظروفا ضروریة لتصنیع مزدھر. تحتاج الهند إلى الاستثمار في أنظمة السكك الحديدية والطرق السريعة وأنظمة الشحن الجوي الفعالة، وتتكامل بسلاسة مع موانئ السيف والمطارات، مع الحد الأدنى من الأشرطة الحمراء المرتبطة بعمليات مسح التصدير. إن التحديات المرتبطة بالاكتظاظ الضخم للاحتياطيات الدولية معروفة جيدا: فالتعقيم ضروري للتخفيف من حدة الضغوط التضخمية، مما يؤدي إلى تكاليف شبه مالية وعدم استقرار نقدي محتمل. ويشير تاريخ الصين إلى أن هناك طرقا لإدارتها، ولكن لا شيء يقدم علاجا شافيا، ومن السابق لأوانه الحكم على درجة التعامل مع التوسعات الائتمانية السابقة في الصين ستنتهي بهدوء ناعم. ويتساءل المرء أيضا عما إذا كانت الهند تستطيع أو ينبغي أن تستنسخ الهند تجاربها وأسسها الأساسية. ومع ذلك، تتبع الأسر الهندية نسخة لامركزية من تعليقات راجانز، حيث اكتسبت مستويات هائلة من الذهب (بقيمة سوقية تقدر ب 16.1 تريليون دولار أمريكي في نوفمبر 2012). ويعكس موقف الذهب في القطاع الخاص كلا من التقليد والمحتمل أن يكون مصرفي في الهند. وهناك احتمالات بأن تسمح أحكام أفضل للخدمات المصرفية التي يمكن الوصول إليها والمستقرة والمضمونة بالاستعاضة عن هذه المراكز الذهبية الكبيرة التي قد تكون مهدرة على الأرجح مع ارتفاع احتياز الاحتياطي الدولي. إن تحسين أحكام الخدمات المصرفية في الهند هو في الواقع هدف جدير بالاهتمام بالنسبة للبلد، وينبغي للبنك الاحتياطي أن ييسر مثل هذه العملية. ومع ذلك، ينبغي أن يتم ذلك ليس لتتناسب مع احتياطيات الصين ولكن لتحسين توفير الخدمات المصرفية أكثر أمانا وأرخص. جوشوا إيزنمان هو كرسي دوكسون في الاقتصاد والعلاقات الدولية في جامعة جنوب كاليفورنيا وباحث مشارك في المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، كامبريدج، ماساشوستس. الصين احتياطيات النقد الاجنبى تراجع بنسبة قياسية 93.9B في أغسطس سجلت الصين احتياطيات النقد الأجنبي أكبر في شهر أغسطس، مما يعكس محاولة شركة بيجينغ لوقف الانزلاق في اليوان واستقرار الأسواق المالية بعد تحركها المفاجئ لتخفيض قيمة العملة في الشهر الماضي. وانخفضت احتياطيات الصين، اكبر احتياطيات العالم، بمقدار 93.9 مليار دولار الشهر الماضى لتصل الى 3.557 تريليون دولار، وفقا لما اظهرته بيانات البنك المركزى يوم الاثنين. وتساءل مراقبو السوق الهابطون عن مدى استدامة جهود الصين لدعم اليوان، كما تدفقات رؤوس الأموال من البلاد بسبب المخاوف من التباطؤ الاقتصادي واحتمالات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية. وقال تشو هاو كبير الاقتصاديين فى بنك كوميرزبانك فى سنغافورة ان التدخل المتكرر سيحرق احتياطيات النقد الاجنبى بسرعة ويزيد من سيولة السوق البرية. وقد تراجع اليوان في الخارج بعد صدور البيانات ليتم تداولها عند خصم قياسي على سعر الفائدة على اليابسة، مما يشير إلى أن المستثمرين يعتقدون أن السعر الرسمي يبقى مرتفعا جدا. ومع ذلك، كان هناك إغاثة من أن الانخفاض في الاحتياطيات لم يكن أكبر، مع توقع بعض المعلقين في الفترة السابقة على الإعلان بأن الانخفاض يمكن أن يصل إلى 200 مليار. ومع ذلك، قدر الاقتصاديون أن الانخفاض ربما كان أعلى بقليل من الرقم البالغ 94 مليار دولار، بالنظر إلى الأثر الإيجابي للتغيرات في التقييم حيث انخفض الدولار مقابل العملات الرئيسية. ويحتفظ جزء كبير من احتياطيات الصين في الخزانة الأمريكية. وقد تسارع الانخفاض فى الاحتياطيات بعد ان سجلت الصين انخفاضا بنسبة 2 فى المائة فى قيمة اليوان يوم 11 اغسطس، الامر الذى اثار مخاوف جديدة بشأن الاقتصاد والبيع الثقيل للعملة. وقال عاملون في السياسة لرويترز إن الصين فوجئت بسبب رد الفعل على تخفيض قيمة العملة التي من المرجح أن تبقي يوان على المقود الضيق على المدى القريب لتخوف المخاوف من حرب العملة العالمية. الأسواق لا تزال عصبية واضعي السياسات الصينية مصممة الآن لإظهار أسواقها المالية تعود إلى وضعها الطبيعي، بعد انخفاض قيمة اليوان، أو الرنمينبي، إلى جانب التقلبات البرية في أسواق الأسهم تسبب اضطرابات في الأسواق في جميع أنحاء العالم. قال محافظ البنك المركزى الصينى تشو شياو تشوان للقادة الماليين من اكبر 20 اقتصادا فى العالم فى نهاية الاسبوع ان الاسواق المالية الصينية اكملت تقريبا تصحيحا بعد ارتفاع حاد فى اسعار الاسهم فى النصف الاول من العام. وقال تشو لوزراء مالية مجموعة العشرين فى تركيا، فى الوقت الحالى، ان الرنمينبى الى سعر صرف الدولار يميل بالفعل نحو الاستقرار، وان تعديل سوق الاسهم هو بالفعل فى مكانه تقريبا، ومن المتوقع ان تكون الاسواق المالية اكثر استقرارا. وكان لتعليقات زوس، مقترنة بتعهدات الهيئات التنظيمية بتعميق اصلاحات السوق المالية، تأثير محدود فى استقرار اسواق الاسهم الصينية يوم الاثنين الذى اغلق قبل صدور بيانات الاحتياطيات. انخفض مؤشر CSI300 لأكبر الأسهم فى شانغهاى وشنتشن بنسبة 3.4 فى المئة، فى حين انخفض مؤشر شانغهاى المركب بنسبة 2.5 فى المئة فى اليوم الأول من التداول بعد عطلة نهاية الأسبوع الطويلة التى استمرت أربعة أيام. وانخفضت أسواق الأسهم الصينية بنسبة 40 في المئة منذ منتصف يونيو، على الرغم من أن السلطات أطلقت العنان للردود على السياسات لمحاولة وقف السقوط. وقال منظم مخزون الصين فى وقت متأخر من يوم الاحد انه سيتخذ المزيد من الخطوات لضمان استقرار الاسواق. وذكرت لجنة تنظيم الاوراق المالية الصينية ان الحكومة لن تتدخل بشكل طبيعى ولكن عندما تكون هناك تقلبات شديدة وغير طبيعية فى الاسواق فان الحكومة لا تستطيع الجلوس على الهامش ويجب اتخاذ اجراءات حاسمة وفى الوقت المناسب. وأضافت أنها ستنظر في إطلاق نظام قاطع الدائرة لمؤشرات الأسهم في البلاد، لوقف التداول إذا كانت هناك تحركات سعرية على وجه الخصوص. وفى الاسبوع الماضى تم وضع المجتمع الاستثماري فى الصين على حافة المعلومات عقب انباء اعلامية تفيد بان رئيسة الصين لمجموعة مان بى لى جى يى فى قد تم احتجازها للمساعدة فى تحقيق الشرطة فى تقلبات سوق الاسهم. بيد ان لى قال لرويترز يوم الاثنين ان التقارير غير صحيحة، قائلة انها قضت الاسبوع الماضى فى اجتماعات صناعية ثم استغرقت رحلة من 5 الى 6 ايام للتأمل. المخاوف الاقتصادية تشدد الحكومة الصينية أيضا على محاولات تخفيف المخاوف بشأن تباطؤ النمو الاقتصادي في البلاد. ونقلت الصحيفة عن وزير المالية لو جي وى فى بيان للبنك المركزى قوله ان انفاق الحكومة المركزية سيرتفع بنسبة 10 فى المائة هذا العام بزيادة عن النمو الذى بلغ 7 فى المائة فى ميزانية عام 2015. وقد جعلت سلسلة من البيانات الاقتصادية الناعمة صعوبة بالنسبة للصينيين المنظمين لتحقيق الاستقرار مرة أخرى إلى أسواقهم، مع تزايد المخاوف من الهبوط الثابت لثاني أكبر اقتصاد في العالم. وفى وقت سابق من يوم الاثنين، عدلت الصين قراءتها للنمو فى عام 2014، قائلة ان الاقتصاد زاد بنسبة 7.3 فى المائة، وهو مستوى يقل عن التقدير السابق البالغ 7.4 فى المائة. هذا العام يتجه الاقتصاد إلى أبطأ توسع له منذ 25 عاما، وقد تم بناء مخاوف من أنه قد يفتقد التوقعات الرسمية للنمو بنحو 7 في المئة. غير أن المحللين يقولون إن زيادة الإنفاق الحكومي، مقترنة بخمس تخفيضات في أسعار الفائدة منذ تشرين الثاني / نوفمبر الماضي، تعني أن المخاطر قد تضاءلت. وقال تيم كوندون، رئيس قسم البحوث في آسيا لدى بنك إنغ في سنغافورة: "ما زلنا نرى أن التحفيز النقدي والمالي والكلي في مجال السياسات التحوطية القائمة بالفعل والمتوقع سيؤدي إلى نمو عام كامل بنسبة 7٪. وقد حاولت وكالة التخطيط الاقتصادى فى الصين دعم هذا الرأى قائلة يوم الاثنين ان استخدام الطاقة والسكك الحديدية والممتلكات فى البلاد قد اظهر تحسنا منذ اغسطس الماضى مما يشير الى استقرار الاقتصاد. ومن المتوقع ان يحافظ الاقتصاد على نمو مطرد، واننا قادرون على تحقيق هدف النمو الاقتصادى السنوى، وفقا لما ذكرته اللجنة.